ДЕТЕРМИНАНТИ НА СТОЙНОСТТА НА ПРЕДПРИЯТИЯТА И РЕДУЦИРАН СТОХАСТИЧЕН МОДЕЛ ЗА ОЦЕНЯВАНЕ

Abstract

Изследването разглежда ключовите детерминанти на стойността на предприятието, като поставя акцент върху финансовите фактори, които оказват пряко влияние върху оценката на бизнеса. Основната цел е изграждането на опростен модел, в който инвестиционните разходи не се разглеждат като независима променлива, а като ендогенен резултат от приходите и рентабилността. Моделът използва стохастични процеси за описване на динамиката на продажбите и оперативния марж, като приема, че продажбите следват геометрично брауново движение (GBM), а оперативната рентабилност – процес на Орнщайн-Уленбек (OU). Оценката на предприятието се извършва чрез дисконтиране на бъдещите свободни парични потоци, генерирани в рамките на модела. За валидиране на предложената методология са проведени Монте Карло симулации, които показват, че стойността на предприятието може да се моделира като зависима от ръста на продажбите и оперативната рентабилност, докато инвестиционните разходи се третират като вътрешно обусловени от тези фактори. Получените резултати са с висока степен на реализъм и подкрепят класическите инвестиционни теории, включително модела на Тобин за пределната ефективност на капитала. Изследването предлага концептуално опростен, но практически приложим модел за оценка на стойността на предприятията, който може да бъде използван в различни икономически и финансови сфери. Моделът е особено полезен за финансово планиране, оценяване и стратегически анализ, като предоставя основа за вземане на информирани управленски решения.